מתי נדרשת הערכת שווי חברה

• מיזוגים ורכישות, קנייה או מכירה של פעילות, בדיקת הוגנות עסקה
• גיוס הון, כניסת שותף, שינוי מבנה אחזקות או הסכמים בין בעלי מניות
• הקצאת תמורה ורכיבים בעסקאות, כולל נכסים לא מוחשיים במידת הצורך
• בדיקות ירידת ערך והיתכנות כלכלית, לפי מסגרת דיווח רלוונטית

מה בעצם מעריכים

הערכת שווי יכולה להתייחס לחברה כיחידה עסקית, למניות או לזכויות בעלות, לפעילות מסוימת בתוך קבוצה, או לנכסים ספציפיים. ההגדרה המדויקת של "מה מוערך" ו"למה" היא לא פורמליות, היא תנאי לכך שהשווי יהיה שימושי ולא מטעה.

שיטות מרכזיות להערכת שווי חברה

אין שיטה אחת נכונה, יש התאמה בין מטרת העבודה, המידע הזמין והמאפיינים העסקיים. בפועל משתמשים לרוב במשפחות גישות מוכרות, גישת שוק, גישת הכנסה וגישת עלות, ולעיתים משלבים ביניהן כדי לקבל תמונה עקבית.

• גישת הכנסה, תזרים מזומנים מהוון (DCF), מיפוי מנועי ערך, תרחישים ורגישויות
• גישת שוק, מכפילים של חברות דומות, עסקאות דומות, התאמות להשוואתיות
• גישת עלות, שווי נכסי, עלות החלפה ושחיקה כלכלית כשזה מתאים לאופי הפעילות
• שילוב שיטות, הצלבות ובדיקות סבירות כדי להימנע ממסקנה שבנויה על הנחה אחת שברירית

שווי הוגן, דיווח כספי וביקורת

כשמטרת העבודה היא דיווח כספי, השווי נבחן מול עקרונות שווי הוגן ושיטות הערכה מקובלות. במקרים רבים נדרשת עקביות מתודולוגית, שימוש בנתוני שוק ככל האפשר, ותיעוד מלא של הנחות, מקורות נתונים ושיקולי סיכון, כדי שההערכה תעמוד בביקורת ותהיה ברת השוואה לאורך זמן.

• סיווג מטרת הערכה, עסקה, החלטה ניהולית, הקצאה חשבונאית, או בדיקת ירידת ערך
• שפה משותפת מול ביקורת, הנחות עקביות, רגישויות, ורציונל ברור לכל בחירה
• חיבור בין תפעול, פיננסים וסיכון, כדי שהשווי ינבע מהעסק ולא מגיליון אקסל מנותק
• תיעוד שמסביר, למה זה הגיוני, ממה זה רגיש, ומה יכול לשבור את ההנחות

איך נראה תהליך עבודה נכון

• איפיון מטרת ההערכה והגדרת אובייקט ההערכה, חברה, פעילות, זכויות או נכס
• איסוף נתונים, דוחות, תחזיות, חוזים מהותיים, מבנה חוב, מנועי צמיחה וסיכונים
• בחירת שיטות, בניית מודלים, הצלבות, וסגירת פערים בנתונים בצורה מתועדת
• הפקת דוח, הנחות ומקורות נתונים, רגישויות, ומסקנות שימושיות להחלטה

שאלות נפוצות על הערכת שווי חברה

מה ההבדל בין הערכת שווי חברה לבין הערכת שווי הוגן?
הערכת שווי חברה יכולה להיות לצורך החלטה או עסקה, בעוד שווי הוגן במסגרת דיווח נדרש לרוב לשקף נקודת מבט של שוק ולהיות מתועד לפי עקרונות רלוונטיים.

האם שווי אחד מתאים לכל מטרה?
לא. אותה חברה יכולה לקבל תוצאות שונות בהתאם למטרת העבודה, להגדרת אובייקט ההערכה, ולמסגרת המדידה. מי שמבטיח "שווי אחד לכל מצב" חוסך לעצמו עבודה, לא לך סיכון.

מה גורם להערכה להיות אמינה מול ביקורת?
עקביות, שימוש במקורות נתונים ברורים, הנחות מנומקות, רגישויות, והסבר למה השיטה שנבחרה מתאימה למקרה שלך.

כמה זמן ההערכה "תקפה"?
הערכה משקפת נקודת זמן והנחות במועד מסוים. שינוי מהותי בעסק, בשוק, או במבנה מימון, יכול לשנות את התמונה, ולכן חשוב להגדיר מראש מה נחשב שינוי מהותי שמצריך עדכון.

רוצים הערכת שווי שמחזיקה מול שאלות קשות

שלחו תיאור קצר של מטרת ההערכה והמבנה העסקי, ונחזיר רשימת נתונים נדרשת, שיטות מומלצות, ונקודות סיכון שכדאי לסגור לפני שמקבלים החלטה או נכנסים לביקורת.

הערה: התוכן בעמוד זה הוא מידע כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה לפעולה. הערכת שווי היא עבודה מקצועית התלויה במטרת ההערכה, במסמכים ובמידע שיועבר.