רכבת הרים במחירי הנפט הגולמי, מה מזיז את WTI וברנט, ביקוש, היצע ומלאים
נפט גולמי הוא נוזל דליק וסמיך שנמצא בשכבות העליונות של קליפת כדור הארץ, ומורכב מתערובת מורכבת של פחמימנים. לנפט ריח אופייני, וצבעו נע בין שחור, חום כהה וירוק כהה. קיימים סוגים רבים של נפט, והם נבדלים לפי מקור גיאוגרפי, משקל סגולי ותכולת גופרית. ההבדלים האלה משפיעים על איכות הזיקוק, על הביקוש, ועל התמחור בשוק.
סוגי הנפט הנפוצים בשווקים, סל אופ"ק, ברנט ו WTI
- סל אופ"ק (OPEC Basket), מחיר ייחוס שמבוסס על תמהיל נפט ממדינות הקרטל, ומשמש נקודת השוואה לשווקים ולניתוח מגמות.
- ברנט (Brent), מדד ייחוס מרכזי למסחר בינלאומי, מזוהה עם הפקה מאזורים שונים מחוץ לארה"ב, ומשקף היטב את השוק הגלובלי.
- טקסני קל מתוק (WTI), מדד ייחוס מרכזי בארה"ב, נחשב איכותי במיוחד, ומשמש בסיס לחוזים ולנגזרים רבים בשוק האנרגיה.
שימושים נפוצים בנפט גולמי, למה זה משפיע על כולם
הנפט משמש חומר גלם מרכזי לענפים רבים. בין השימושים הנפוצים, דלק לתחבורה פרטית וציבורית, דלק תעופתי, ייצור חשמל ותעשייה, וגם חומרי גלם לתוצרי זיקוק שונים שמשפיעים על שרשראות אספקה ועל עלויות תפעול.
איך נסחר נפט, חבית נפט, חוזים עתידיים ומדדי ייחוס
בשוק העולמי נהוג לתמחר נפט לפי חביות, ובפועל המסחר מתבצע הרבה פעמים דרך חוזים עתידיים ונגזרים. לכן חשוב להבין שלא תמיד המחיר בכותרות הוא המחיר שבו מתקבלת אספקה בפועל, אלא מחיר ייחוס שמשקף ציפיות, סנטימנט ונתוני שוק.
מה משפיע על מחירי הנפט, ביקוש, היצע ומלאי
מחירי הנפט מושפעים בעיקר משלושה מנועים: ביקוש עולמי, היצע עולמי, ומלאים. כשהביקוש מתחזק מהר יותר מההיצע, מלאים נוטים להצטמצם והמחיר מגיב. כשההיצע גובר או שהביקוש נחלש, מלאים נוטים לעלות והמחיר נחלש. בפועל זה לא ליניארי, כי השוק מתמחר גם ציפיות קדימה ולא רק את המצב הנוכחי.
למה WTI וברנט זזים אחרת, מרווחים, לוגיסטיקה ואיכות
למרות ששני המדדים משקפים נפט, הם יכולים לנוע בקצבים שונים בגלל פערים בלוגיסטיקה, נקודות מסירה, קיבולת תשתיות, סוגי נפט שונים והבדלים בביקושים אזוריים. כשיש צווארי בקבוק או שינויים בזרימת אספקה, המרווח בין WTI לברנט יכול להיפתח או להיסגר, וזה משפיע גם על מחירי דלקים ותובלה.
תנודתיות היסטורית במחירי הנפט הגולמי, מה הופך את השוק לרגיש
שוק הנפט מושפע משילוב נדיר של נתוני מאקרו, גיאופוליטיקה ותשתיות. תקופות של צמיחה מהירה מעלות ביקוש לאנרגיה, בעוד משברים פיננסיים או האטות מפחיתים ביקוש בחדות. במקביל, שינויים בהפקה, יצוא, מגבלות תשתית והחלטות של שחקנים גדולים יכולים לשנות את צד ההיצע במהירות יחסית. לכן מחירי הנפט נוטים להגיב חזק גם לחדשות וגם לציפיות.
גורמים גלובליים שמשפיעים על מחירי הנפט
מחירי הנפט מושפעים מגורמים גלובליים משני צדדים, הביקוש וההיצע. מעבר לנתוני צריכה והפקה, השוק רגיש לשרשראות אספקה, מדיניות אנרגיה, רגולציה, וסיכונים גיאופוליטיים שמשנים זמינות נפט או את עלויות ההובלה.
בצד הביקוש, יבוא, צמיחה, תחבורה ותעשייה
סין, סין היא אחת היבואניות הגדולות בעולם, ולכן שינוי בקצב הצמיחה שלה, במדיניות התעשייה, או בהיקף התחבורה והייצור, יכול להזיז את השוק. בנוסף, שינויים במטבעות ובמדיניות תמחור חוזים עלולים להשפיע על הסנטימנט ועל התנהגות קונים ומוכרים, גם בלי שינוי מיידי בצריכה בפועל.
בצד ההיצע, יצוא, הפקה, תשתיות וסיכונים
המפרץ הפרסי, אזור רגיש שבו אירועים ביטחוניים, מתיחות בין מדינות, או פגיעה בתשתיות עלולים להשפיע על יצוא ועל עלויות ביטוח והובלה.
עיראק וכורדיסטן, אזור שבו יציבות פוליטית, שליטה על שדות נפט ויכולת הובלה משפיעות על הזרמת נפט לשווקים. כשיש אי ודאות, השוק נוטה לתמחר פרמיית סיכון.
סעודיה, מדיניות הפקה והצהרות של הנהגה משפיעות על ציפיות השוק. גם מהלכים כלכליים פנימיים, רפורמות, והכוונה לגיוון כלכלה עשויים להשפיע על האסטרטגיה ארוכת הטווח.
ארמקו, מהלכים תאגידיים גדולים, שינויים בהשקעות ובהרחבת יכולות, ואיתותים למשקיעים יכולים להשפיע על ציפיות סביב יציבות ההיצע.
מפרץ מקסיקו, שינויים בתפוקה, שיבושים עקב מזג אוויר, ותקלות בתשתיות, יכולים לייצר תנודתיות, במיוחד סביב תקופות של רגישות לוגיסטית.
צפון אמריקה, פרויקטים חדשים, קיבולת צינורות, ומדיניות יצוא משפיעים על זמינות WTI ועל המרווח מול ברנט.
דוחות מלאי ותחזיות, למה השוק מגיב כל כך מהר
דוחות מלאי ותחזיות ביקוש של גופים מרכזיים משפיעים על המחיר כי הם משנים את התמונה קדימה. גם אם המצב היום יציב, עדכון כלפי מטה בתחזית ביקוש או איתות להיצע עודף יכול להפוך סנטימנט במהירות. באותו אופן, ירידה במלאים או הערכה למחסור עתידי יכולה לתמוך בעליות.
תחזיות אנליסטים ופוזיציות בשוק, למה זה מגדיל תנודתיות
אנליסטים לעיתים חלוקים לגבי הכיוון העתידי, כי כל צד מדגיש מנוע אחר, מאקרו, גיאופוליטיקה, החלטות הפקה או נתוני מלאי. בנוסף, כששחקנים בשוק בונים פוזיציות גדולות, כל שינוי בציפיות עלול לגרום לסגירת פוזיציות מהירה ולהעצים תנודתיות. גם דיונים של אופ"ק סביב מדיניות תפוקה יכולים לשנות את העקומה, את המרווחים ואת קצב התמחור.
למה זה חשוב לעסקים בישראל
מחירי הנפט משפיעים בפועל על עלויות תובלה, אנרגיה ותפעול בענפים רבים, ולכן גם עסקים, חברות, ולקוחות פרטיים יכולים להרגיש את ההשפעה דרך מחירי דלקים ושירותים שנגזרים מעלויות אנרגיה. הבנה בסיסית של המנועים שמזיזים את השוק עוזרת לנהל סיכונים, לתכנן תזרים, ולהבין מתי שינוי הוא רעש תקשורתי ומתי הוא שינוי מגמה.
מחיר החבית של נפט מסוג WTI לאורך השנים האחרונות
הגרף הבא מציג את התנודתיות במחיר החבית של WTI לאורך השנים האחרונות.
